《新三板200家热门企业专题研究报告》—第156篇—南京试剂(833179.OC)

　　1、财务状况稳健、业务高成长：2019年公司收入达4.09亿，同比增长36.19%，净利润同比增长41.66%。销售毛利率虽只有25%，但销售净利率达13%，净资产收益率高达20%，应收账款周转率高达17倍（账期仅为20天，这个太厉害），银行借贷仅350万，资产负债率13%，账面现金高达1.2亿。

　　2、较强的产品创造新兴事物的能力，试剂品种高达8000个：由于化学试剂等实验耗材具有品种多、数量多、类型杂、更新变化快、单件价值低、消耗频繁等特点，因此客户更倾向于多品种集中批量采购。因此，化学试剂行业的核心竞争力在于能否“可稳定生产和供应的品种数量”，品种越多越能实现用户需求，综合竞争力就越强。

　　目前，南京试剂库存品规达8000多个，药用辅料关联审评通过完整性审查并在CDE官网平台公示18个，累计48个，其中激活29个。

　　3、我国生物实验室耗材国产化为大势所趋，行业发展空间巨大。2015-2020年全球生物实验室耗材市场预计每年将增长15%，到2020年市场规模将达412亿美元左右。然而经统计，2018年我国相应市场容量为75.7亿元人民币（约11.32亿美元），且其中绝大部分依赖进口，因此未来国产企业进口替代空间巨大。

　　1、我国实验室耗材整体技术上的含金量普遍偏低，高端化学试剂的品种较少：我国实验室耗材行业目前仍处于初级发展阶段，没有国家统一的行业标准，大部分公司制作规模偏小，生产的基本工艺略显粗糙，自主研发能力差，产品质量参差不齐。相比之下，行业巨头美国赛默飞（Thermo-Fisher）、丹纳赫（Danaher）、德国默克（MerckKGaA）等公司加大在中国的投资力度，进一步压缩了国产企业的生存空间。

　　2、公司主要客户群体为大型央企国企、石化企业和政府科研院所，此类客户涉及大额采购时通常要履行公开招投标程序，整体决策较为缓慢且计划性较强，导致公司新客户拓展较难。

　　3、存货跌价风险：由于化学试剂较为敏感脆弱、对存储的要求非常高，很多试剂产品一旦过期再做实验，估计效果完全大相庭径了，因此如果存货管理不佳，可能会产生存货跌价。此外，部分试剂还属于危险化学品，其研发、分析检测、存储及运输等方面均涉及环保和安全生产相关的法律和法规，搞不好还会爆炸。

　　南京试剂成立于1991年，位于江苏省南京市，公司专注于基础试剂、科研用试剂、药用辅料及定制化学品研发、生产、销售和技术服务的高新技术企业，拥有合成、氧化、分离、精馏、纯化、升华、微孔过滤等生产的基本工艺，采用色谱分离、高效毛细管色谱柱、液相色谱、傅里叶红外、核磁、质谱、毛细管电泳、固相萃取等现代分析和检测技术，保证产品优质。公司在国家级化工基地——南京化工园区建有72,000平米现代化研发生产基地，产能3.5万吨，自主生产经营品种规格8000多个，大范围的应用于高等院校、科研机构及生物医药、国防军工、航空航天、微电子、新能源、新材料等研究和生产领域。

　　公司通过用户直供、渠道经销、电线O电子商务等方式实现试剂、药辅和定制化学品产品销售并获取营业收入、利润和现金流。通过“南试商城”及移动终端（手机版），为顾客提供便捷的一站式服务；同时，强化“英文网站维护，接受国外顾客咨询订货；通过自有危化品专业运输车队、研发检队和客户服务团队为顾客提供便捷、高效的物流配送和技术服务支持。

　　此外，公司名下MOS级的硫酸标液已经逐步应用于电子工业半导体集成电路生产，未来随着国内超大规模集成电路产能陆续投产，对超净高纯试剂的市场需求也将逐步扩大。

　　化学试剂是进行化学研究、成分分析的相对标准物质，通常用于物质的合成、分离、定性和定量分析，是科研条件的重要组成部分，是开展科研开发、检测和现代工业所必须的重要支撑条件，也是新兴技术必不可少的功能性材料和基础材料，大范围的应用于科研院校的教学试验和医药、石化、影像、电子、新能源等多个领域的研究和生产。

　　化学试剂的上业为基础化工原料及金属材料行业，受到其上游基础原料产业如原油、煤炭及采矿冶金、粮食等行业的影响。下业主要为工业、农业、电子行业、生物技术、医疗卫生、科学研究等国民经济的各行各业，因此化学试剂行业的发展与国民经济各个行业的发展紧密关联，国民经济各领域的加快速度进行发展，都将推动我们国家化学试剂行业不断发展。

　　据Wise-guy研究报告预测，全球实验室试剂市场规模将从2017年的183亿美元增加到2025年的298亿美元，预测期内的复合年增长率为6.3%。在实验室通用设备方面，2014年全球实验室通用设备市场规模近49亿美元，2015年达到54亿美元，预计2020年其市场规模将达到94亿美元，复合增长率（CAGR）预计为11.7%。在全球三大市场中，北美地区市场占有率占比最大，预计到2017年其市场规模将达到22亿美元。欧洲市场与亚洲市场规模相当，但亚洲市场增速较高，有望到2020年超越美洲市场，变成全球最大的实验室通用设备市场。其中，中国是亚洲实验室设备的第二大市场，是世界上业务发展最快的市场之一，每年增长约20%。

　　在实验室耗材市场方面，根据丁香通网站多个方面数据显示，2015年全球生物实验室耗材的市场规模为205亿美元，预计从2015-2020年，全球生物实验室耗材市场预计每年将增长15%，到2020年市场规模将达412亿美元左右。

　　从全球市场之间的竞争地位来看，美国赛默飞（Thermo-Fisher）是科学服务业全球领导者，产品覆盖科研试剂、仪器耗材、生命科学等领域。美国丹纳赫（Danaher）通过持续的并购整合，不断的提高其科学服务业的全球竞争力。德国默克（MerckKGaA）在收购全球最大科研试剂公司Sigma-Aldrich后跻身全球科学服务领域的领导者行列。

　　相比之下，我国化学试剂行业由于技术研发落后，高端科研试剂产品基本被国际巨头垄断，国际巨头占超过80%的市场占有率，国产企业则集中在中低端商品市场。同时，国内厂商数量较多，目前有超过400家企业获得了相关生产许可，但大部分企业规模较小、技术传统、品种单一、产品低端，尚未形成具有垄断地位的大型企业。

　　1、西陇科学：主要有通用试剂、PCB电子化学品、超净高纯溶剂、生物试剂4大业务板块的综合性化学试剂产品供应商，有较丰富的自制化学试剂产品，产品主要在国内销售。

　　2、泰坦科技（科创板在审）：公司是一家立足于中国的科研领域，聚焦于科研创新“实验室场景”，以科研试剂、科研仪器及耗材、实验室建设及科研信息化服务三大产品体系为基础，专注于为科研工作者、分析检测和质量控制人员提供一站式科研产品与集成配套服务的科学服务综合提供商，并已逐步成为国内科学服务业的领先企业。

　　3、硕华生命：浙江硕华生命科学研究股份有限公司为新三板挂牌公司，股票代码：838540。公司于2009年在浙江省德清县钟管镇成立，是一家专门干生物实验室高端耗材研发、生产和销售及提供生物实验室整体解决方案的企业。目前，硕华生命研发设计了生物样本库系列、细胞生物耗材系列、食品检测过滤系列、快速诊断耗材系列以及其他系列等多个系列新产品，可满足于高等院校生物实验室、生命科学科研机构、生物科学技术公司以及三甲医院生物样本库等多个领域的需求。公司2018年实现营业收入7,272.18万元，实现净利润1,557.85万元。

　　4、耐思生物：无锡耐思生物科技有限公司成立于2009年，注册资本3,790.00万元，专门从事高端细胞培养、分子生物学等实验室耗材的研发、生产及销售。耐思生物为医院、研究中心和工业/临床检验等多种类型的客户提供200多种塑料细胞培养类和分子生物类实验室耗材，产品出口至北美、欧洲、日本、韩国、印度等国家和地区。

　　2019年，公司实现营业收入40,860.16万元，较上年同期增长36.19%；归属于挂牌公司股东的纯利润是5,130.12万元，较上年同期增长17.95%；归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润5,439.59万元（已扣除股份支付费用1,053.03万元），较上年同期增长41.66%。

　　2019年末，公司总资产33,747.73万元，较上年同期增长22.19%；归属挂牌公司股东的权益29,034.44万元，较上年同期增长13.19%；归属于挂牌公司股东的每股净资产3.6293元，较上年同期增长13.19%。

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