（原标题：迈克生物2024年半年报解读：营收下滑的另一面 产品结构持续优化）

　　近日，迈克生物（300463）发布2024年上半年业绩报告，公司营业收入12.8亿元，较上年同期下降7.37%。实现净利润2.02亿元，同比增长15.38%。

　　迈克生物专注于体外诊断产品的研发、生产、销售和相关服务。体外诊断产品按产品类别分为仪器和试剂。按检测的新方法又可分为生化、免疫、血液及体液、分子、微生物、病理、POCT等。

　　迈克生物在半年报中称，公司已成为国内体外诊断生产企业中产品品种最为丰富的企业之一，生化、免疫、血液产品已实现流水线集成，是国内为数不多的可提供实验室自动化解决方案的体外诊断生产企业。从研发布局到产品竞争力看，处于国内体外诊断行业头部企业。

　　仔细阅读该公司半年报不难发现，上半年营收下滑实际上对于迈克生物并不一定是“坏事”。

　　首先，公司产品销量并没有下滑，上半年自主产品大型仪器及流水线台（条），其中生免流水线条，铺入终端市场的仪器将陆续带来试剂销量的持续增长。上半年，自主产品试剂销量较上年同期增长23.4%，自主产品试剂出售的收益8.59亿元，较上年同期增长5.9%。

　　其次，出售的收益增速低于销量增速的根本原因在于集采政策的逐步落地和公司经销体系调整带来的价格变化。集采方面，迈克生物近期又有新进展，安徽省医保局于2023年12月21日发布的《二十五省(区、兵团)体外诊断试剂省级联照集中带量采购拟中选企业公示》中，公司传染病八项(化学发光法)、性激素六项(化学发光法)和糖代谢两项(化学发光法)均入选A组，B-HCG(化学发光法)入选B组。在江西医保局于2024年3月5日发布的《关于公布肾功和心肌酶生化类检测试剂省际联盟集中带量采购中选结果的通知》中，公司肾功和心肌酶项目均入选A组。

　　分产品看，迈克生物自主产品收入达到9.32亿元，同比增长7.61%。下滑是代理产品，收入为3.34亿元，同比下滑32.69%。目前，公司自主产品的用户已经覆盖全国八千三百余家各级医疗机构，其中二级和三级医院产品覆盖率分别达到26%和53%，自主产品在国内三级以上医院的高端市场日益具备与国际大品牌相竞争的实力。

　　而从毛利率来看，自主产品为72.42%，同比增加1.54个百分点。代理产品为13.68%，特别减少7.75个百分点。这组数据能够准确的看出，迈克生物上半年虽然营收下滑，但公司产品结构正在得到优化，高毛利率产品实现增长，低毛利率代理产品下滑。从另一个层面，也说明公司在进口替代方面步伐在加快。

　　对于海外市场，迈克生物表示，公司格外的重视海外市场的渠道建设，现已与593家经销商建立合作，产品涉足120个国家和地区，海外市场将成为公司市场拓展最重要的区域之一。

　　首先是应收账款过高，截止到6月30日，应收账款为16.46亿元，比年初减少1.27亿元，比上半年的营业收入高出3.67亿元。

　　应收过高，导致公司现金流不乐观。截止到6月底，企业具有货币资金、交易性金融实物资产合计总金额为10.93亿元，短期借款2.53亿元，一年内到期的非流动负债4.06亿元，长期借款1.45亿元。

　　另外，该公司销售费用也不低。上半年为2.88亿元，占营收比例为22.5%。特别有必要注意一下的是，该公司销售费用中，折旧费达到9922万元，去年同期为8559万元。

　　证券之星估值分析提示迈克生物盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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