从2021年开始，上市、收购、融资、联合等词汇在生物试剂行业内层出不穷。他们扎堆排着队等待上市，越来越高调，越来越吸金。

　　据统计，2021 年中国A股新上市的IVD 企业共计17 家，分别为浩欧博、之江生物、易瑞生物、奥泰生物、科美诊断、诺禾致源、亚辉龙、睿昂基因、爱威科技、纳微科技、义翘神州、兰卫医学、禾信仪器、百普赛斯、诺唯赞、安旭生物和优宁维。

　　上述 17 家企业的IPO 融资金额共计199.6 亿人民币，其中，义翘神州融资额最高，达到 49.8 亿人民币。

　　在刚刚过去的7月下旬，对于IVD企业而言，不是在上市就是在去上市的路上。短短半个月时间，6家IVD企业成功过会或上市，IVD股市再现“火爆”模式。

　　7月14日，创业板上市委发布了重要的公告，英科新创（厦门）科技股份有限公司成功过会；

　　7月28日，英诺特生物科创板敲钟上市，发行价26.06元/股，开盘后市值超46亿元。

　　“不管从时间，还是行业的成熟度而言，都到了他们应该站在舞台享受灯光的时刻。”创新工场合伙人武凯分析到。武凯指出，这一些企业成立时间大多在十年以上，此次的IPO热潮是企业厚积薄发必然的时间点。其次，新冠疫情这一百年“机遇”，让疫苗、分子诊断、免疫诊断等下游企业掀起造富神话的同时，也助推了生物试剂企业的发展。

　　数据显示，我国生物科研试剂市场规模由2017年的97亿元增至2020年的159亿元，年均复合增长率达17.9%，增速高于同期全球生物科研试剂市场。预计到2022年，我国生物科研试剂市场规模将达到207亿元。

　　不过，相关企业业绩增长大多由于新冠推动。潮水终将褪去，看似繁华似锦的上市热潮，实则波谲云诡。生物试剂赛道高成长性能否持续？天花板到底有多高？企业未来该如何构筑自己的竞争力？

　　生物试剂，顾名思义就是生命科学研究中使用的各类试剂耗材，大致上可以分为分子类（核酸、载体、酶等）、蛋白类（重组蛋白、抗体等）和细胞类（细胞系、转染试剂、培养基等）三大类。

　　从结构上来看，我国各类生物科研试剂中，细胞类和蛋白类试剂占比最大。多个方面数据显示，我国生物科研试剂市场中细胞类试剂占比50.9%，蛋白类试剂占比29.4%，核酸类试剂占比19.7%。在蛋白类生物科研试剂市场中，抗体和重组蛋白试剂占比高达88.3%。

　　从市场规模来看，分子类试剂占了半壁江山。有关数据统计，2017年我国分子类试剂的市场规模达50亿元，同比增长16.3%；2020年我国分子类试剂的市场规模达80亿元，同比增长15.9%，2017-2020年子类试剂的市场规模的年均复合增长率达17.0%。预计2022年我国分子类试剂的市场规模将达到101亿元。

　　我国重组蛋白生物科研试剂总体市场从2017年的6亿元增长到2020年的10亿元，期间年复合增长率为18.6%，预计2022年我国重组蛋白生物试剂的市场规模将达到14亿元。

　　在医疗投资人刘清风看来，分子类试剂市场占有率虽短暂领先，但随着生物医药由化合物向细胞等微环境发展，蛋白类试剂与细胞类生物试剂有很大增长潜力。

　　国产企业蓄力已久，但与外资企业仍有不少差距。2021年中国分子类生物试剂市场中，外资企业攫取71.8%的市场占有率，四巨头赛默飞、凯杰、宝生物、BioRad坐稳宝座。诺唯赞、全式金、翌圣生物等国产公司合力仅占据28.2%的市场份额。

　　它们可用于肿瘤、自身免疫疾病、心血管病、传染病等疾病的药物筛选及优化、临床前试验及临床试验等环节，成为药企、CRO/CDMO企业、Biotech的刚需。于科研领域，重组蛋白被用于探索大分子生物功能、致病机理研究等。抗体更毋庸赘言，酶联免疫吸附实验、免疫组织化学等实验应用技术路径都要使用到抗体。随着生物医药的蓬勃发展，蛋白类试剂也会成为长远的受益者。

　　不同于分子类试剂的“财大气粗”与蛋白类试剂的双姝并肩奋斗，细胞类试剂主要指围绕体外细胞进行实验中所需的试剂，培养基为其基本的产品。优质的培养基能缩短细胞培养的时间，提高实验效率。赛默飞、丹纳赫和默克横扫该市场前三席，国内企业健顺、奥浦迈也不甘示弱，起步追赶。

　　新冠这三年，让IVD行业上演了一场史诗级暴富故事，反哺了上游生物试剂企业，使其赚得盆满钵满。

　　不过风口易落，当IVD企业命运经历过山车，生物试剂或也难逃衰落命运。在多家生物试剂公司的招股书中，风险提示上均有一句耐人寻味的话：新冠病毒相关这类的产品的市场需求存在较大不确定性。

　　“新冠之后生物试剂企业是否还能有几十倍、几百倍的增长？我觉得不会，但是大概率他们会维持现有的收入规模。”武凯分析到，新冠肺炎让下游企业更加关注供应链本土化，对国产生物试剂建立了一定的品牌认知，而这优势并不会虽疫情的褪去而消弭。此外，在销售新冠产品的同时，链接了国外经销渠道，为后续销售别的产品奠定了基础。

　　纵观生物试剂产业链，下游应用场景丰富且拓展性极强。它的计算机显示终端主要有两类，一类是单笔采购量较少、价格不敏感、数量较多的基础科研用户，最重要的包含高校及研究院所；一类是以医药企业、IVD企业为代表的工业客户，他们的特点是采购量大、对价格更为敏感。

　　生物试剂是基础科研的刚需，机构调查与研究结果为，2020年中国科研机构用户市场高达101.345亿人民币，占比67.3%，科研机构用户占比要高于工业用户。随国家对基础科研加大投入，且“长尾效应”凸显，挑大梁的角色短期内预计不会改变。

　　业内人士许阳指出，中国的生物试剂之前大多集中在科研端，进入不到工业端。但是新冠肺炎给了国产生物试剂一个展现自我的机会，让相关企业有机会进入工业端。“客户会发现中国的生物试剂可以用也很便宜，从而接纳中国生物试剂企业。”许阳说到，打开工业端市场是中国生物试剂发展最核心的要素，一旦打开市场，产品需求是多元的，也给了相关企业大展手脚的机会。

　　进入到工业端，性价比则是头等大事。“生物试剂不仅是国内企业的国产替代，更是全世界的国产替代（中国产品以性价比打开国际市场）。”刘清风一针见血指出，美国市场也很注重成本控制。他举例道，如果美国的生物试剂转染效率是90%，中国是80%，但中国的价格是美国的70%，多数美国公司会毫不犹豫地选择中国公司，性价比也是他们决策的一大重点。

　　刘清风认为新冠产品或许会萎缩，但免疫治疗、基因治疗、干细胞治疗等新疗法会催生更多新需求从而带来增长。“通常越新的药物，不是需要更大的试剂量，就是试剂的单价更高。”他补充道，在研发新型试剂的路上，国内外企业处于同一个起跑线，甚至中国企业反应速度更快，竞争优势不容小觑。

　　“基本上同一个赛道公司的产品线重合度很高，以后必然会很卷，但再怎么卷不会改变这是一个高毛利的市场。”许阳指出，目前企业都想做“大而全”的产品管线，新冠让他们完成了前期资本积累，后续如何花钱保持漂亮的增长曲线则极其考验企业智慧。

　　生物试剂产业链一个明显的趋势是，上游往中下游走，下游也在向上延伸。发展焦虑下，企业均在纵向整合，拓展附加服务，试图提升自身价值。

　　“其实上游企业往下游走并没那么容易，相当于你把原来的客户做成竞争对手，但你没有与之相抗衡的客户资源。”许阳剖析道，横向扩张增加市场集中度则更加有助于企业获利。生物试剂种类丰富，技术平台多样，客户更倾向于一个企业解决诸多问题，而非因不一样的需求挑选不同供应企业。换言之，全者为王，企业拥有更多SKU数量，客户粘性才更高。

　　但横向扩张不易，许阳指出，大企业做新品类不一定会有优势，很多新技术可能小企业做得更快。在技术平台和产品管线，大企业通过并购优质小企业从而进一步扩展产品矩阵、提高品种丰富度与自身稀缺性。

　　但在刘清风看来，国内的并购市场环境并不是很成熟。“比如说，我花公司市值的1/10去买一家小公司，但收入只有我的1/100，很多老板心里过不去这道坎。”他举例论证道，即使有时候成功并购小公司，但产品的优化和推广能否好还是未知。

　　国内生物试剂行业目前仍处于早期发展阶段，企业规模小、产品品种类型少、行业集中度较低。小公司只要在细致划分领域苦练内功，也会拥有不错的收益与利润。源源不断的小企业涌进来，也为未来的并购打下基础。几年后，并购或将成为行业主流。而在当下，对于生物试剂企业而言，扩品类或是当下最好走的一条路。

　　排队上市的企业们路径也大多一致：通过上市募集更多资金，以此实现并购扩张，提供更丰富的产品管线。不过行业发展注定会有分化，有人兴，则有人衰。

　　就在近日，多家生物医药上市公司陆续发布2022年半年度业绩预告，有喜有忧。经梳理发现，在新冠检验测试领域，九安医疗、明德生物等多家公司凭借新冠抗原检测试剂业务，实现利润大幅度增长；而在核酸检验测试方面，多家企业的业绩，受业务调整和疫情政策变化的影响严重。

　　7月14日，天津九安医疗电子股份有限公司公告称，预计上半年净利151亿元至155亿元 ，较去年5477.69万元相比，增长27466.36%至28196.60%；预计扣非净利润151亿元至155亿元。另外值得一提的是，九安医疗去年同期亏损478.74万元。

　　对于业绩大增的原因，九安医疗称，主要是受新冠抗原检测试剂盒产品销售大幅度增长带动。报告期内，受美国疫情发展的影响，当地对新冠抗原检测试剂盒产品需求大幅度增长。公司的iHealth试剂盒产品获得了美国FDA EUA 授权，并通过美国子公司网站及亚马逊美国电子商务平台进行to C 端销售，同时承接政府订单及商业订单。

　　7月15日，第三方医检头部企业金域医学2022年半年度业绩预告，公司实现净利润15.5亿~16.8亿元，同比增长46.33%至58.61%；实现扣非净利润15亿至16.3亿元，同比增长45.72%到58.35%。

　　对此，金域医学表示，主要系由于产品结构和客户结构持续优化、精细化管理加强，提升运营效率，导致规模效应逐步显现。

　　7月15日，明德生物发布业绩预告，预计2022年半年度实现纯利润是24亿至27.5亿元，同比增加314.11%~374.50%；实现扣非净利润23.8亿至27.3亿元，比上年同期增长：312.61%~373.29%。

　　对此，明德生物表示，公司凭借灵敏度较高、操作便捷的产品和优质的客户服务，新冠核酸检测试剂市占率持续走高，新冠抗原检测试剂在上海、吉林等疫情爆发地区成为重要抗疫物资，海外抗原检测试剂出口也取得同比大幅增长。

　　7月14日晚间，国内基因测序上市公司深圳华大基因股份有限公司披露2022年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的纯利润是5.8亿元至7.2亿元，和上年同期相比下降33.70%至46.59%。

　　谈及业绩变动的原因，华大基因表示，根本原因包括：报告期内，公司基于新冠相关的业务收入较2021年同期较高基数会降低。常规业务较2021年同期略有下降，其中，生育健康和感染防控的业务收入较上年同期会降低，多组学大数据与合成业务收入较上年同期实现稳健增长。

　　7月14日，乐普医疗也发布2022年半年度业绩预告，预计实现净利润12.08亿至13.8亿元，同比下降30%至20%，其中新冠病毒检测相关业务营收同比降低80%，总营收占比从去年的37%下降至9%；不过常规业务营收在疫情动态控制情况下，实现约18%增长，毛利率与去年基本持平。

　　对此，乐普医疗表示，根本原因是新冠疫情管控和相关检测趋于常态化，公司检测相关业务产品属性已由应急逐渐转化为常态，其营收也逐渐回归常态化，较去年同期降低80%以上，营收占比已降至9%，毛利率更加大的幅度降低。

　　7月14日，科华生物发布半年报业绩预告，预计2022年上半年归属于上市公司股东的纯利润是3500万-5000万，同比下降89.56%-92.69%。

　　公司回应，由于天隆公司未纳入本期合并报表，上海疫情封控对经营业务开展影响及产生部分停工损失，公司当期研发投入增长，以及海外业务受疫情影响收入减少等因素影响，公司本期经营业绩同比去年同期出现较大幅度下降。

　　“企业突然经历爆发式增长以后，很多创始人自己本身也很迷茫下一步的发展趋势。当企业规模超过了创始人的管理边界，有些企业能做得很好，有些企业也会因为这样变得更难……”许阳说道。